東吳證券股份有限公司蘇立贊,許牧,高正泰近期對寶鈦股份進行研究并發布了研究報告《鈦材龍頭引領行業發展，需求蓬勃驅動未來增長》，本報告對寶鈦股份給出買入評級，當前股價為25.63元。
寶鈦股份(600456)
投資要點
寶鈦股份是中國鈦材行業的領軍企業：公司專業從事鈦及鈦合金的生產、科研，截至2023年，寶鈦股份的鈦產品產量超過3萬噸，穩居國內行業之首。其產品廣泛應用于航空、航天、化工、醫療等領域。寶鈦股份擁有完整的鈦產業鏈，包括海綿鈦、熔鑄、鍛造、板材、帶材、無縫管、焊管、棒絲材、鑄造、原料處理等十大生產系統，形成了從鈦礦開采冶煉到設備制造的全面布局。公司擁有強大的研發實力，參與了多項國家級重點科研項目，擁有眾多專利和科技成果，是鈦材國家標準和國軍標的主要制訂者之一。且公司積極拓展國際市場，產品遠銷美國、日本、德國、法國等多個國家和地區，并與空客、波音等國際知名航空企業建立了長期戰略合作關系。
傳統航空領域，立足軍機、民機及航發高景氣賽道：鈦合金以其獨特的物理特性成為關鍵材料，不僅減輕了飛機重量，提升了飛行性能，還增強了環境適應性和安全性，在軍機領域，隨著更高代際戰斗機的研發，鈦合金用量逐年攀升，成為現代軍機不可或缺的一部分。而在民機市場，鈦合金用量的增加與國產化趨勢為高端鈦合金材料企業帶來重大機遇。同時，航空發動機作為鈦合金應用的重要領域，其冷端部件大量采用鈦合金，推動了鈦合金需求的持續增長。中國航空發動機行業正處于快速發展階段，軍用和商用兩大領域均展現出強勁的增長潛力，為鈦合金材料行業帶來廣闊的發展空間。寶鈦股份依托其全面的生產能力、領先的研發實力、高市場占有率、穩定的原材料供應以及廣泛的國際合作，有望深度受益于航空領域持續高景氣。
新興消費電子，打開鈦合金應用新市場：鈦合金因其輕量化、高強度和耐腐蝕的特性，在高端手機市場的使用日益普及。隨著消費者對手機性能和外觀設計的高標準要求，鈦合金邊框逐漸成為高端手機品牌的標配。預計未來幾年，全球手機用鈦量將快速增長，為鈦行業帶來顯著的增量市場。寶鈦股份成功進入蘋果供應鏈，將持續受益于這一趨勢，不僅獲得穩定的訂單，還可能通過與蘋果的技術合作，推動材料研發和生產工藝的創新，為公司帶來顯著的業績增長。
盈利預測與投資評級：寶鈦股份作為鈦合金材料行業龍頭，專注于研發和生產高性能鈦及鈦合金材料，形成了從鈦礦開采冶煉到設備制造的全面布局，其業務版圖已橫跨多個高端制造領域，服務于航空航天、消費電子等高端市場，未來有望持續受益于下游需求拉動。我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為6.56/7.99/9.46億元，對應PE分別為19/16/13倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：1）市場或業務經營風險；2）行業競爭加劇風險；3）財務風險；4）技術和產品質量風險；5）匯率風險；6）原材料價格波動風險。
本站數據中心根據近三年發布的研報數據計算，民生證券邱祖學研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為68.01%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利5.92億，根據現價換算的預測PE為20.96。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為41.05。
